黄酒行业龙头业绩疲软，高端化突破之路漫漫 ｜看财报

4月13日，黄酒行业龙头之一的古越龙山（600059.SH）发布了其2022年财报，营收和净利润微增。

至此包括古越龙山在内的金枫酒业（600616.SH）、会稽山（601579.SH）等3家A股黄酒龙头上市公司均公布了2022年的业绩，但是从3家披露的数据显示，主营业务黄酒产品的表现均不甚理想，除了古越龙山和去年基本持平外，其他两家均有着不同程度的下滑。

3家龙头企业的表现也折射出黄酒行业发展的疲态。

近日，中国酒业协会发布的《中国酒类产业发展分析及2023年发展报告》也从侧面再次证实了目前的困境。据中国酒业协会统计数据的数据显示，2022 年 1-12 月，规模以上黄酒企业累计完成销售收入 101.63亿元，与上年同期相比下降 20.09%；累计实现利润总额 12.66 亿元，与上年同期相比下降 24.27%。不仅如此，全产业规上企业90家，比上年减少了8家，说明黄酒产业依旧没有走出区域化困局。

与此同时，各家都在试图通过高端化年轻化环节发展的困境，但从目前来看收效甚微。

主营业绩依然难见起色

古越龙山2022年年度报告披露，报告期内公司实现营收16.2亿元，同比增长2.75%;归属于上市公司股东的净利润2.02亿元，同比增长0.7%;扣非净利润1.82亿元，同比增长0.22%，业绩基本上和2021年持平。

但对比3家上市黄酒公司来说，古越龙山已经相对较好。在古越龙山发布2022年财报之前，另外两家黄酒巨头金枫酒业、会稽山已经对外披露了其2022年的数据。

其中，从金枫酒业披露财报数据显示，公司似乎开始扭亏为盈。2022年公司实现营业收入6.62亿元，同比增长1.88；归属于上市公司股东的净利润517.187万元，同比扭亏为盈。

但判断公司主营业务是否健康，最直观的数据就是扣非的净利润的情况。仔细翻阅财报不难发现，以黄酒产品为核心的上市公司并未在核心业务上有很大的起色。数据显示金枫酒业归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-244.4万。

而公司在2022年一笔重要的收入就是来自政府的补助，这一部分收入高达853.3万。和公司主营业务形成鲜明对比的是，金枫酒业在投资交易性金融资产的成绩单颇为亮眼，2022年交易性金融资产为公司贡献了1095万元。

再看会稽山，在营收和净利润上双双下滑，2022年实现营收12.27亿元，同比下滑1.85%；实现净利润1.45亿元，同比下滑48.98%；经营活动产生的现金流量净额为2.68亿元，同比下滑3.26%。

对于业绩的变动，会稽山在公告中表示，营收的减少，主要是受市场宏观环境影响销售等因素所致；净利润的下滑，主要是因为公司2021年资产处置收益含华舍厂区及嘉善厂区房屋拆迁剩余补偿款，但2022年公司无此收益项目等影响所致。

即便如此，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润还是下滑7.53%。其中，2022年酒类产品实现营收12.05亿元，同比下滑2.13%。可以说此前会稽山的净利润主要靠拆迁款在支撑。

高端化效果并不明显

几天前，成都糖酒会的黄酒论坛上，会稽山对外发布了其高端产品兰亭系列。钛媒体APP在线上平台的旗舰店找到该产品 ，1升装花雕半干型黄酒名士兰亭券后价格1199元/瓶。

2022年，古越龙山结合春晚推出了旗下的中高端产品“只此青玉”，并以此为IP进行全国化的推广，该款二十年陈国酿1959青玉联名款500ml在某电商平台旗舰店的促销价也要600元/瓶。

这一系列动作的背后，是中国黄酒产业在向高端化买进的一个缩影。

长期以来，黄酒消费的产品多集中于中端和普通黄酒产品，主流产品价格相比较其他酒类产品价格偏低，低价同质化竞争明显，黄酒行业龙头企业一直想改变这个局面。

3年前发布的“振兴黄酒五年行动宣言(2021-2025年)”中，明确了高端化的发展路径，在2021的《中国酒业“十四五”发展指导意见》中，再次强调了“高端化、年轻化、时尚化”的产业发展方向，可见高端化不论是从各家黄酒企业还是行业协会达成的共识。

按照高端化的发展路径，近几年包括古越龙山、会稽山、金枫酒业等黄酒龙头企业都在纷纷优化自己的产品结构，并推出中高端价位的黄酒产品，并试图学习白酒企业通过跨界联名、话题营销等多种营销方式，力求提升黄酒的品牌溢价，占领中高端消费群体的心智。

但事实上在日常的消费终端场景中，黄酒企业中高端产品的销售情况却似乎不太乐观。

钛媒体APP在走访了沪上几家商超之后发现，在货架上销售的大多数都是百元以下的普通黄酒，极少能看见百元以上的黄酒产品。百元以上的酒类产品还是主要集中在白酒、洋酒和红酒。

 超市货架上的黄酒产品

“上海这边年纪大一些消费者还是比较习惯喝黄酒，黄酒也是他们日常的‘口粮酒’，不少消费者还有成箱购买的习惯，但也主要集中在十几块到几十块的价格区间。”某家超市酒类销售人员表示，“虽然过年过节也有人买价超过百元一斤的黄酒产品，不过送礼更多的还是选择品牌听起来更响的白酒。”

据了解，黄酒企业推出的高端产品现在更多得出现在各大电商平台上。

高端产品的窘境从财报中也不难发现，会稽山产品线中中高档酒产品的营业收入同比下滑6.45%，金枫酒业的中高档产品的销量也同比下滑-1.21，销售收入同比增长也没有能超过5%。

不仅仅是会稽山，古越龙山2022年中高档酒的产量和销量双降，销售收入仅有0.83%的微涨。

数据不会说谎，尽管各家都在高端的道路上发力，但是目前来看中高端产品的营收并不理想。

蔡学飞也指出，目前黄酒品类比较小众且缺乏领导品牌，宴席、礼品等社交场景比较薄弱，产品溢价偏低。品类价值不高，这一点限制了黄酒的发展。

这3家中，金枫酒业正在面临的可能并不仅仅是高端化的问题，扎根沪上的金枫酒业，也是希望通过不同的品牌和产品进行突破。

2010年，金枫酒业通过在上海联合产权交易所举牌的方式，以2376.20万元的价格从控股股东上海市糖业烟酒（集团）有限公司手上拿下隆樽酒业70%的股权，隆樽酒业也成为公司在洋酒和果酒业务上的主要抓手。

近日的业绩说明会上，金枫酒业董事长、总经理唐文杰坦言：隆樽酒业近几年葡萄酒业务始终未能打开市场，目前业务几乎处于停滞状态。同时相比2021年，隆樽酒业的营业收入呈现出断崖式下滑。2021年隆樽酒业的营业收入为455万元，而2022年仅为110万元。截至2022年12月31日账面净资产为负数。

公司旗下另一黄酒品牌绍兴白塔的情况也不尽如人意。翻开绍兴白塔近三年的营业情况不难发现，2022年的营业收入相比2020年几近腰斩，2022年的净利润也为-537.57万元。

区域突破成为关键

对于深耕长三角一带的黄酒企业来说，高端化的道路势必需要更多的用户基数。

《中国酒类产业发展分析及2023年发展报告》一针见血地指出，黄酒的地域消费仍然是抑制黄酒发展的瓶颈。

公开资料显示，中国的黄酒产地主要分布在华东、华北等地，并且各地的黄酒品牌在口味和特点上也有着一定的差异化，这也让国内的黄酒市场较为分散，目前行业中大多数叫的出名的品牌大都是地方性品牌，并未在更大的消费群体中产生聚集效应，而下一步产品的高端化还尚需时日。

近日，2023年中国酒业协会黄酒分会、酿造料酒分会理事会（扩大）会议上，黄酒分会理事长、中国绍兴黄酒集团党委书记董事长孙爱保也指出，黄酒的市场要向外拓。过去，黄酒企业都有自己传统的消费市场，但这并非长久之计，黄酒一定要走出去，要走全国化、乃至全球化之路。

有业内人士指出，不论是实现区域突破，或是走高端化路线，龙头企业还是要起到引领的作用。在品牌营销上还需要创新，并且覆盖到更多的消费人群，建立黄酒品牌在他们心目中的知名度和认可度，不少白酒企业在营销上的案例就比较值得借鉴。

值得注意的是，中国酒业协会日前公布的数据显示，目前白酒产业营收百亿以上的企业已达12家，而规模以上黄酒企业累计完成销售收入也刚刚超过百亿元，相比之下黄酒龙头企业们要走的路还很长。（本文首发于钛媒体APP，作者｜曹晟源）

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