莱绅通灵上市后净利润首亏，研发费用仅有百万，不足销售费用零头 | 看财报

2021年，“沪市珠宝第一股”莱绅通灵（603900.SH）原董事长闹离婚，反手举报大舅子的家族内斗大戏同样惊爆业界。随着离婚案的告终，莱绅通灵随之易主。

2022年，是莱绅通灵新实控人马峻掌舵莱绅通灵的第一年，但根据4月19日其发布的财报显示，其不仅没有阻止公司业绩下滑的趋势，莱绅通灵还出现了上市以来的首次净利润亏损。从其他财务数据看，留给投资者的想象空间也较少。

钛媒体APP注意到，过去一年，莱绅通灵稍有回升的股价也因现实控人和前实控人宣布减持再次陷入下行通道，去年10月31日，其股价跌至5.78元年内最低点。截至4月20日，公司股价为6.27元/股，市值仅剩21亿元。

净利润首亏，营收对比高峰期“砍半”

年报显示，报告期内莱绅通灵实现营业收入9.12 亿元，同比下滑31.09%；归属于上市公司股东的净利润亏损3973.23 万元，是上市以来首次亏损。

公开资料显示，莱绅通灵于2016年11月登陆资本市场，彼时公司名为通灵珠宝，直到2017年公司收购比利时珠宝品牌leysen后更名为莱绅通灵，公司欲借助此次收购，推动品牌升级，由大众珠宝品牌向奢侈品升级。

但自从收购leysen后，莱绅通灵的业绩就连年下滑。数据显示，2018年至2020年，公司营业收入同比下降15.29%、20.7%，6.95%，归母净利润分别下降32.21%、30.29%，31.56%，2021年，公司营收有所回升，2022年则再次大幅下跌，对比2017年营收高峰已经砍去近一半。

净利润

对于2022年业绩下行，莱绅通灵解释称，主要受经济下行，珠宝镶嵌类市场需求下滑，店均收入下降，为应对市场变化，优化关闭了部分经营效果不佳门店，较同期可比门店数量减少。

年报显示，2022年末，莱绅通灵的店铺数量由2022年初期的546家降为507家，减少近40家。对此，钛媒体APP向公司询问2023年开店规划，公司回应称，今年依然会陆续开店，会更注重渠道拓展的质量，不会盲目扩张。而对于开店主要依靠直营还是加盟，公司则表示，渠道布局是全渠道拓展，直营和加盟并行发展。

7人研发团队，押注IP“蓝火真心钻”

钛媒体APP注意到，2022年，莱绅通灵的费用有所减少，其销售费用同比减少18.57%，管理费用也减少了13.74%。但从数字上看，莱绅通灵的销售费用仍然有4.09亿元，而其研发费用虽然提升了73.94%，但却只有128.2万元，连销售费用的零头还不够。

另外，年报显示，公司的研发人员只有7人，对于一个以设计著称的珠宝品牌来说，该研发投入似乎远远不够。

据了解，2022年，莱绅通灵重点推出了“蓝火真心钻”，号称以精湛的“真心式切割”工艺，将“真心”印记切磨于钻石内，不难看出，莱绅通灵对该款产品的寄托很大，其在年报、投资者交流会、以及总裁报告中都提到了，“未来公司仍会坚持品牌差异化定位，通过王室、蓝火真心钻、超级IP蓝精灵三驾马车，全面落地百年王室珠宝匠理念，强化IP及资源整合，与其他品牌形成强区隔。”

此外，该产品还邀请了黄明昊、汪峰等明星为其造势，在年报中，莱绅通灵还表示，其主打的“蓝火真心钻”系列销售占比不断攀升，但钛媒体APP却未在年报中发现其公布具体销售额。

2022年，莱绅通灵的存货同比减少了6.95%，但存货仍有为14.47亿元，占总资产的比例达到56.88%，存货占公司总资产的比例较大。其中，库存商品就占了12多亿的账面价值，这不免让人担忧公司产品在市场上的竞争力。

钛媒体APP注意到，在黑猫投诉上，有不少关于“莱绅通灵”产品质量的投诉，其中，掉钻问题提到的次数最多。今年1月，莱绅通灵还因为掉钻问题而登上1818黄金眼，根据消费者透露，该款产品为王室马车系列的金750戒指，其戴了5天就掉了一颗小钻。最终，该消费者不满门店提出的赔偿方案，选择进一步向市场监管部门反馈。

易主风波结束后，股价持续下行

2021年1月，“沪市珠宝第一股”莱绅通灵公告称，由于实控人沈东军与前妻马峭正在进行离婚诉讼，诉讼结果或将对实控人变动产生影响。彼时，沈东军直接持有莱绅通灵31.16%，并通过相关主体、与马峭的兄嫂马峻及蔄毅泽构成一致行动人间接控制32.87%的股份。

离婚后，马峭直接分走了沈东军15.58%的股权，不仅如此，马峭还与马峻夫妇构成了一致行动人，就此夺回了对莱绅通灵的控制权，而沈东军也被“踢出”董事会，权力被边缘化后，沈东军开始不断减持所持有的莱绅通灵股权，目前其直接持股比例已降低至13.58%。

更让投资者不解的是，在原实控人沈东军减持未果时，公司现控股股东、董事长马峻，也因自身资金需要，拟实施不超过1%的减持计划。时间区间为2022年12月5日-2023年3月4日，但随后，莱绅通灵发布公告，其控股股东、董事长马峻因取得上市公司控制权尚不足18个月，拟终止减持计划。

前两大股东竞相减持，对本就处于低位的股价，无异于雪上加霜。据钛媒体APP统计，2022年至今，莱绅通灵股价已经下跌近20%，市值仅剩21亿元。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）

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