并购后遗症未消，又要跨界“追光”，华东重机收问询函

图片来自视觉中国

6月11日晚间，华东重机(002685.SZ)披露收到深交所年报问询函。深交所主要针对其收购标的业绩变脸却未计提商誉，以及公司跨界布局光伏电池行业是否存在资金短缺等问题进行了问询。

钛媒体APP注意到，华东重机在上市后经历了一段业绩疲软的时光，或为摆脱这种状况，公司求助于跨界并购为业绩加量。然而收购看似帮助华东重机“脱胎换骨”，但是业绩承诺期一过标的业绩被打回原形，华东重机由此背上更加沉重的业绩“包袱”。不过，公司并未就此罢手，依然寄希望于跨界自救。2023年，公司拟投资20亿跨界追光。然而，公司账上资金似乎并不能支撑项目建设。

收购标的再亏1.4亿元，未计提商誉

6月11晚间，华东重机收到的问询函中，收购标的在承诺期满后业绩持续亏损一事再被问及。

华东重机2012年在深交所上市，彼时公司专门生产集装箱装卸设备。产品主要包括各种规格的岸边集装箱起重机、轨道式集装箱门式起重机、轮胎式集装箱门式起重机、通用门式起重机和门座式起重机等专业港口装卸设备。

上市第二年，华东重机业绩“变脸”，归母净利润同比下降77.49%。当年，公司遭遇全球贸易增长几乎陷入停滞的状态，国内市场需求减缓、成本上升，利润下滑严重。2014年，公司所处行业环境缓慢复苏，订单增加，但是公司业绩并未明显修复，并且持续低迷。数据显示，公司归属净利润在上市后到2017年前始终没能超过3000万。

2017年，一桩并购使得华东重机“脱胎换骨”。当年，公司以29.5亿的对价，收购了广东润星科技股份有限公司（以下简称“润星科技”）100%股权，增值率达624.98%。公司自此跨界进入数控机床这一高端制造行业的同时，也给自己埋下了一颗高达22.44亿元的商誉“暗雷”。

如此天价的收购，业绩承诺少不了。据了解，润星科技在2017-2019年完成扣非归母净利润分别不低于2.5亿元、3亿元和3.6亿元，累计金额不低于9.1亿元。数据显示，润星科技2017-2019年的扣非归母净利润分别为3.53亿元、2.95亿元、3.42亿元，完成率分别为141.06%、98.43%、95.11%，累计完成率为108.83%。

在此期间，润星科技分别为华东重机带来净利润9484.39万、3.1亿、3.73亿，占华东重机当期归母净利润的比例分别是71.85%、100.65%、104.48%。所以,华东重机的利润，基本是由润星科技这个子公司支撑起来的。

但是，在业绩承诺期满后的2020年、2021年，润星科技的业绩当即变脸，净利润连续两年报亏，分别为-2.36亿元和-1.58亿元。由此引爆商誉“暗雷”，触发大规模减值，昔日的业绩支撑变成了业绩“包袱”。

数据显示，华东重机在2020 年和 2021年分别计提减值 8.26亿元和10.52亿元，受此影响，这两年公司合计亏损达到24.81亿元。而华东重机上市以来赚取的归属净利润总和为9.15亿元。

然而，华东重机的商誉减值风险并未完全出清。2022年，润星科技营业收入4.75亿元，净利润再一次亏损，为-1.40亿元。不过此次，华东重机并未因标的业绩亏损计提减值。对此，交易所要求公司说明原因，并追问标的公司近三年出现业绩持续下滑的原因及合理性。

投资20亿跨界追光，账上资金不到4亿

并购的后遗症还未消除，热衷跨界的华东重机又瞄准了热度高涨的光伏赛道。

3月29日晚间，华东重机发布公告，公司于2023年3月29日与江苏沛县经济开发区管理委员会签署《投资合同书》，拟在江苏沛县经济开发区投资建设“10GW高效太阳能电池片生产基地项目”。项目计划固定资产总投资20亿元，新上3.5+6.5GW182/210 mm大尺寸TOPCON、HJT电池片。

关于投资高效太阳能电池片生产基地项目，华东重工表示，公司拟把握太阳能电池片市场的产业增长机遇，推动公司战略转型升级，打造公司新的利润增长点，提升公司核心竞争力和持续经营能力。

为高效开拓太阳能电池片业务，保障该项目的顺利推进，华东重机不仅引入新股东还打算成立两家子公司。然而，以华东重工现有的资金规模似乎难以支撑项目建设。截至报告期末，公司货币资金余额为3.47亿元，其中受限货币资金余额1.22亿元。短期借款及一年内到期的非流动负债等短期债务期末余额为 2.36 亿元。而作为光伏新人的华东重机不仅资金上可能存在缺口，公司开展相关业务的资金实力、技术及人员储备、客户及供应商资源等也还是未知。

此外，光伏赛道前有老牌光伏企业以霸主之姿占领行业头部，后有数不胜数的追光者跨界而来。整体虽仍属于高景气周期，市场空间巨大，但最近两年资本疯狂涌入、扩产潮此起彼伏，光伏产能过剩的观点甚嚣尘上。据不完全统计，2022年以来、已公开的头部光伏企业电池片的扩产计划，合计近500GW。有市场观点认为，新旧产能叠加在一起，光伏电池的阶段性产能过剩或成为现实。

而华东重工在业绩持续亏损的情况下，押注光伏行业，能否完成这一场自我救赎，还有待观察。（本文首发于钛媒体APP，作者|夏峰琳）

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