挂牌30亿，顺鑫农业这次真要剥离“拖后腿”的房地产业务？

6月26日晚顺鑫农业（000860.SZ）公告，拟通过在北京产权交易所挂牌的方式公开转让地产子公司北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司（简称“顺鑫佳宇”）100%的股权，挂牌价为30.98亿元，若首次挂牌未能征集到意向方，公司将依规下调价格，如经多轮调价仍无买家，公司控股股东顺鑫控股或其关联方将“兜底”，以不低于22.5亿元的价格参与此次摘牌。

从财务数据来看，顺鑫农业净利润已连续3年下滑，去年更是录得25年来首次亏损，而这与其房地产板块的拖累不无关系。事实上，其房地产子公司顺鑫佳宇已经连续7年处于亏损状态之中，一直都是公司的一个“包袱”。截至去年年末顺鑫佳宇净资产为-26.75亿元，深陷资不抵债泥潭。

2019年以来，顺鑫农业就多次表态要尽快将顺鑫佳宇剥离并聚焦主业，但却迟迟没有进展。而今年公司为顺利剥离顺鑫佳宇，已两度为其进行“输血”，并帮助其实现净资产转正，看来是下定决心要将此事落地。股价方面，今日顺鑫农业收盘涨停，显示资本对其此次挂牌转让较为看好。

房地产板块3年亏损超17亿

顺鑫农业的主营业务包括白酒、生猪以及房地产开发。去年公司实现营业收入116.78亿元，归属于上市公司股东的净利润﹣6.73亿元，净利润已连降3年。分产品来看，公司白酒、猪肉业务营收分别占比69.44%和21.89%，房地产业务仅占8.67%。

早前，顺鑫农业于2006年通过股权置换的方式，从控股股东顺鑫控股集团手里拿下了顺鑫佳宇80%的股权，正式进入房地产行业，随后又通过增资和收购等方式在2013年完成了对顺鑫佳宇100%的控股。

然而即便在房地产高速发展的时期，顺鑫佳宇的业绩也表现不佳，并且自2016年以来已连续7年亏损。2020年至2022年，其亏损分别达到5.34亿元、3.81亿元和8.42亿元，3年就亏超17亿。

事实上，顺鑫农业2022年录得25年来首次亏损，其中一个主要原因就是顺鑫佳宇计提大额资产减值，其中开发成本计提存货跌价准备4.96亿元、开发产品计提存货跌价准备8565.34万元。

截至2022年末，顺鑫佳宇总资产为54.11亿元，总负债80.85亿元，净资产为-26.75亿元，处于资不抵债状态。也正因如此，近两年投资者都在期盼公司剥离“拖后腿”的地产业务，公司也多次表态将剥离顺鑫佳宇回归主业。

本次顺鑫农业也表示，交易符合公司聚焦主业发展的战略规划，收缩非主营业务，集中精力做强做大主营业务，增强公司的可持续经营能力和盈利能力，提升公司价值，维护中小股东利益。

目前，顺鑫农业现已形成了以白酒、猪肉为主的两大产业。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”、“传统二锅头”、“百年牛栏山”、“珍品牛栏山”、“陈酿牛栏山”五大系列产品。公司种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工业务产品，主要包括“小店”牌种猪及商品猪、“鹏程”牌生鲜及熟食制品。

值得注意的是，去年公司白酒、猪肉产品的营收均大幅下降超20%。尤其是核心业务白酒方面，其高档、低档酒营收都明显下滑，公司在年报中称，报告期内白酒消费场景减少，尤其是对中低端白酒产品影响甚巨，导致白酒消费频次被动减少。这也让市场担忧，剥离房地产后，公司的业绩就真能“起飞”了吗？

顺鑫佳宇难出手，公司今年两度为其“铺路”

房地产业务变成“烫手的山芋”已经不是一天两天，顺鑫农业也早已表示要剥离此业务，但却迟迟未见进展。

早在2019年，顺鑫农业就在年报中表示，房地产开发业务作为公司拟退出业务，在地产调控和需求不足的双重挑战下，公司坚持存量房产去化和项目整体处置同步推进的思路，加快资金回笼。

在2021年4月份公告的投资者关系活动记录表中，顺鑫农业称，退出地产业务的决心不变。当年12月，公司还曾尝试在北京产权交易所预挂牌征集受让方，彼时市场以为期待已久的业务剥离终于进入实质阶段，然而之后又没了下文。

这也导致本次部分投资者仍对公司本次交易信心不足。有投资者表示，“每年剥离一次？”“都多少次挂牌了，老套路了”。

不过就目前来看，这次顺鑫农业这次似乎是下定决心要将此事落地了。公司在公告中称，若公开挂牌期间未能征集到意向受让方，顺鑫农业将按照法律、法规等相关规定调整价格后再次挂牌，经过多轮价格调整仍未能征集到意向受让方，顺鑫农业控股股东北京顺鑫控股集团有限公司（简称“顺鑫控股”）或其指定关联方，将以不低于22.5亿元的价格参与此次摘牌。也就是说，由控股股东兜底，无论如何也要把顺鑫佳宇剥离出上市公司。

有市场观点认为，此前无人敢接手顺鑫佳宇是由于其财务数据太难看，并且已经严重资不抵债。因此，为顺利剥离顺鑫佳宇，公司今年已两次为其“输血”。

今年4月，公司以自有现金约20亿元购买顺鑫佳宇持有的位于北京市顺义区的两栋楼。顺鑫农业表示，此举主要是为了优化顺鑫佳宇资产负债结构，同时也满足公司自有办公场地的持有需求。

仅一个月后，顺兴农业又对顺鑫佳宇进行增资，将应收顺鑫佳宇的49.74亿元债权进行“债转股”，以帮助其摆脱负资产状态。公告显示，截止至2023年4月30日，公司对顺鑫佳宇的债权总金额为49.74亿元。为便于转让相关的流程推进，公司拟将前述全部债权转为对顺鑫佳宇的长期股权投资，全部计入顺鑫佳宇的资本公积。

数据来源：公司公告

目前看来，在公司今年两度为本次转让进行“铺路”后，目前顺鑫佳宇的净资产已实现转正，截至今年5月31日达26.43亿元。同时，其净利润也实现转正，达到3.44亿元。从二级市场来看，今日顺鑫农业今日截至收盘报34.24元，涨幅9.99%，总市值253.98亿元，显示资本对于本次交易较为看好。（本文首发于钛媒体APP，作者|翟碧月 ）

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