700亿游戏巨头终被立案，“莆田化”的三七互娱好日子到头了

图片来源@视觉中国

文 | 金融八卦女，作者 | 邓碧萝小腰总

眼见股价触及跌停，市值将近700亿的游戏大厂坐不住了。

三七互娱半夜发布公告，宣布回购股份，回购价格由原来的22.55元/股增至47元/股，价格翻番，比昨日收盘价31.49还溢价了一半左右。

三七互娱说，此次调整回购价格，是基于对未来持续稳定发展的信心和对公司价值认可，为有效维护公司价值及股东权益，增强投资者对公司的投资信心。

说白了，真正让他们着急的还是股价。

眼看它高楼起，又眼看它大厦将倾……作为一度创下出海第一的神话游戏公司，三七互娱曾受到多家新财富上榜研究员强烈推荐，股价也蹭蹭往上涨。

但风光背后，公司实控人“耍”了各种手段，既收割玩家又收割散户。一通操作猛如虎，最后却一地鸡毛。

三七互娱摊上事了：一二把手同时被立案 

就在几天前，三七互娱发布公告：

上市公司、公司实控人兼董事长李卫伟及副董事长曾开天，分别收到证监会下发的《中国证券监督委员立案告知书》。因涉嫌信息披露违法违规，根据相关法律法规，证监会决定对公司、李卫伟和曾开天立案。

公告的披露，将三七互娱背后的黑幕撕开了一角。

从一季报看，李卫伟和曾开天分别是三七互娱的第一第二大股东，两人持股比例分别为14.52%和11.06%，加起来超过四分之一了 。

李卫伟、曾开天不只是持股比例高，工资也高，年薪分别高达862.53万元、917.47万元。

之前，李卫伟还兼任着三七互娱的总经理，但今年5月下旬，他辞去了总经理的职务，只剩下董事长的位子，三七互娱的法人代表也由此变更为新任总经理徐志高。

最近，三七互娱还在投资者互动平台“自吹”了一通：

基于“研运一体”战略，自早期搭建“量子”“天机”等系统开始，便持续探索技术发展对自身业务的有效赋能，一步步打造了一整套嵌入AI与大数据技术的数智化产品矩阵，构建出一条成熟、完整的游戏工业化管线，不断通过决策式AI、生成式AI技术进行迭代优化，实现了AI技术在游戏研运环节的全链赋能。

看不懂吧？那就对了，主打就是一种不明觉厉的感觉：“我们公司很牛，以后都用AI做事，买吧。”

三七互娱的股价也趁着这波AI的东风涨了一波，年内接近翻倍，市值从396亿涨到774亿。

半年，合计持股超四分之一的李卫伟和曾开天，闭着眼睛身价就提高了92亿。

号称游戏行业老三，背后净是骚操作 

在A股上市公司中，三七互娱的市值常常居游戏板块的首位。国内最强游戏厂商腾讯和网易一个在港股上市，一个在美股上市，都不在A股市场混，所以三七互娱也号称是“国内第三” 游戏厂商。

但在游戏圈里，很多网友却不买账，认为三七互娱的“老三”地位名不符实。

甚至有人给出 “像莆田系（医院）”的评价，这到底是为什么呢？

答案，既藏在三七互娱的财报里，也藏在我们经常看到的网页或者APP的游戏广告弹窗中。

先说一下，三七互娱和同行的一个区别，那就是销售费用，能超过营业总收入的一半，这是今年一季报的数据，销售费用19.18亿，营业总收入37.65亿：

这个比例是什么概念呢，我拿游戏同行来比较一下就知道了，吉比特的销售费用占营业总收入约30%，完美世界的销售费用占营业总收入连13%都不到。

腾讯就更不用说了，去年小马哥罕见地大发雷霆：“不要再给我提买量的事情！”

不过，三七互娱的销售费用占比高也不是最近两年的事，是2018年开始的，从2019年起，一直保持在50%-60%之间。

▲来源：三七互娱年报，东方财富choice

巧了，也正是在2018年，李卫伟接受采访时称，“三七互娱要做一个长远的公司，就不是短期赚一些快钱，要花时间沉淀下来，做成一个真正长线运营的东西，这其实跟跑马拉松很像。”

结果“人前一套、人后一套”，砸钱投流，不减反增，砸得更多了。

他这个钱怎么花出去的？

这得说一下李卫伟本人，他做游戏不是开发起家，最开始的业务是代理。

李卫伟和曾开天是三七互娱的联合创始人，2011年合伙成立了三七wan，那时候曾开天的强项是做流量变现，三七wan的主业是帮游戏公司做推广，也就是代理游戏。所以，三七跟流量公司关系非常紧密，据说，三七常常提前支付广告费，所以流量公司愿意把最好的广告位留给他们。

通过代理拿到钱之后的三七，也开始自己研发游戏。

先是在2013年成立子公司极光工作室，半年后推出了《大天使之剑》，上线两月流水2亿元，震动游戏行业。

接着，三七互娱推出了《传奇霸业》，更是把买量推上高潮，不只是花钱给流量公司，三七互娱还招来了出演《少林足球》等喜剧的林子聪来代言：

这回更猛了，上线80天流水3个亿。后来，他们制作的游戏越来越多，买量的技术也更上一层楼，投放的广告设计得“很巧妙”，比如，用到了孙子兵法之激将法：

在2020年，全球都被一个魔性的游戏广告刷屏，视频中央的一个小人在进行他的丧尸逃亡之旅，还得拯救地道内的另外一个女孩，一路上需要获取衣服、装备等来应对“火烧”“水淹”“刺杀”之类的难关。

仔细观察一下，在路上需要破局的玩家操作，竟然是一组简单的消消乐，而且动图里面这个手指竟然笨到消消乐都搞错，不能忍了，下载游戏，我自己来。

下载之后就会发现，你以为是地道内的末日丧尸游戏，实际上是开心消消乐，简单又刺激。

没错，这款游戏叫《puzzles＆Survival》（末日喧嚣），是一款有SLG加上开心消消乐的奇妙组合游戏，真正下载之后打开会发现，和广告上的完全不一样，但这不妨碍全球玩家点开来玩。

甚至下载量拿下了出海应用收入第四名：

而且，这些弹窗广告遍布全网。

人家很公平的，不只是这样套路国内玩家，还出海套路了大量的外国人，老外哪见过这个啊，所以三七挣了不少外汇回来。

时不时地，能上游戏厂商出海收入榜单第一，超过风头最盛的米哈游：

除了上面说的消消乐丧尸游戏，还有很多热门游戏，如《小小蚁国》（第18名）、《云上城之歌》（23名）、《叫我大掌柜》（30名）等等都是三七互娱出品，三七超过米哈游也好理解了。

找佟掌柜代言，也不少钱呢。

减持爽过敲钟 

三七互娱还有第二个神话，它当年的借壳上市神操作，在资本市场很有名。

现在A股市场上的三七互娱，10年前叫顺荣股份，2011年在深交所上的市，主营业务是汽车部件，塑料燃油管、加油管等等。

顺荣股份的大股东叫吴绪顺，安徽人，之前当过胶木厂厂长、塑料厂厂长，一手打造出顺荣汽车部件有限公司，还扶上了市。

2013年10月，顺荣股份“跨界”收购了三七的股份，摇身一变成了游戏概念股，连拉9个涨停板，4个月后，股价已经猛涨了四五倍。

2015年，顺荣股份又收购了三七互娱剩余的40%股权，还改名叫顺荣三七。到2016年初，三七互娱100%的股权收购完成，公司正式改名三七互娱。

顺荣股份在收购三七之前，只是一个市值15亿的小公司，在这些操作结束之后，三七互娱的市值已经接近500亿，吴绪顺从此登顶“安徽首富”宝座，并且蝉联多年。

下一步，吴绪顺还开始把手上的股份套现，更骚的操作来了。

首先，从2018年开始，吴绪顺就开始逐步减持股份，从市场上直接卖，通过大宗交易减持，减持比例超过5%之后，本来应该发公告，他也没发，接着卖。到2019年初，还玩了一手换基金——用股份换购银华MSCI中国ETF份额，换完之后抽空把基金卖了就成了。

这波操作结束后，三七互娱的第一大股东由吴绪顺变更为三七互娱创始人李卫伟。

由于违规减持，2020年吴绪顺被罚了430万，跟挣到的钱比起来，洒洒水了。

但八妹忍不住要问一句，15亿的壳，变成500亿之后吴绪顺少说赚100亿，A股市场的壳什么时候值100亿了？还是说，背后的真相是，三七互娱需要这个壳，乃至于让出这么多钱也要借壳上市。

真相就藏在上市后的动作里。

无论是吴氏家族还是李卫伟，或许都把资本市场当成了取款机。三七互娱在2014年开始逐步借壳顺荣股份上市之后，合并报表的净利润合计是131亿元。

但是，据同花顺旗下I问财数据显示，三七互娱借壳上市至今，公司股东累计减持套现超138.28亿，其中高管套现超70亿，这里面实控人李卫伟套现了20.53亿。

所以，资本市场里，大家都羡慕三七互娱的股东们，说他们“减持爽过敲钟”。

而且，在这几年股价一路上攀，新老股东们一路减持的过程中，研究员们还一直强推它：

所以，号称国内第三的游戏公司，借壳上市，买量做利润，吹高股价，就是来套现的？

今年上半年，这一波AI热潮加上版号松口的利好，带动游戏板块蹭蹭起，在这个节骨眼上，三七互娱和一二把手均被证监会立案。

董事长副董事长被一锅端，三七互娱的好日子，或许终于要到头了。

参考资料：

• 《李卫伟的资本游戏：从千亿市值跌落后 三七互娱为何又遭立案调查》蓝鲸财经
• 《董事长被立案，700亿游戏龙头惊魂》商业人物
• 《违规减持：三七互娱原大股东被罚430万元 曾是安徽首富》新浪财经
• 《暴涨140%！股东高位清仓，大牛股被套现超百亿》财经锐眼V

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