海伦司上半年归母净利润扭亏为盈，股价较年初峰值已“腰斩”

有着“小酒馆第一股”之称的海伦司（09869.HK）于近期发布了今年上半年业绩预告。

报告期内，预计公司收入约7亿元-7.2亿元，较上一年同期减少约1.54亿元-1.74亿元；预计实现净利润约1.55亿元-1.6亿元之间，而公司上一年同期为净亏损3.04亿元，同比扭亏为盈。

对于净利润的增长，海伦司表示主要来源于三个方面。其一是随着疫情清零管控措施取消，公司酒馆门店的客流量逐渐回升，门店经营表现好转；其二是持续优化产品成本以及规模效应带来的整体毛利率上升，业绩预告指出，2023年上半年毛利率为72.3%，2022年同期毛利率为66%；其三是精细化管理带来的效率优化。

针对海伦司今年上半年的盈利预告，国信证券发布研报称，预计公司2023-2025年经调净利润分别为3.12亿元、4.11亿元、5.38亿元，同比增长227.5%、31.6%、31%；EPS为0.25/0.32/0.42，当前股价对应2023-2025年PE估值为26x、20x、15x。

国信证券表示，2023年上半年，公司继续关停经营不佳门店，以轻资产扩张带动整体利润率优化，实现利润端扭亏为盈，同时加盟转型效果显现，将持续跟踪消费意愿复苏及加盟门店验证效果，维持“买入”评级。

不过公司二级市场方面的表现不算理想。数据显示，今年1月9日，海伦司股价曾创下17.3港元的阶段性高点，之后开始持续走低，截至发稿前，公司股价报7.24港元，涨5.08%，当前公司总市值约91.72亿港元。

海伦司于2021年9月正式挂牌港交所。在上市之前，公司的营收连年攀升，2018年至2021年，分别实现1.15亿元、5.65亿元、8.18亿元、18.36亿元的营收，四年增长近16倍。

但上市之后，公司首先在2021年出现业绩亏损，亏损额度达2.3亿元；进入2022年后，公司的营收开始下滑（约15.59亿元），亏损面进一步扩大至16.01亿元。

同时，海伦司单个酒馆的日均销售额也从9200元下降至7000元。其中，一线城市、二线城市、三线及以下城市的单个酒馆日均销售额分别降到了7600元、6600元、7300元。

为改善公司的盈利情况，主打性价比的海伦司采取了“关店”和“开放加盟合作”的自救方式。

数据指出，2022年底，海伦司的酒馆数量为767家，当年共关闭了194家门店；进入2023年，公司关店动作持续，截至3月19日，海伦司酒馆数量为749家，门店数量进一步减少。而在加盟合作方面，公司早在2022年就曾计划推行，并表示要渗透到三线及以下城市，布局下沉市场。不过该计划直至今年6月中旬才正式落地。

6月17日，海伦司在其官方微信公众号上发布“嗨啤合伙人计划”，宣布正式启动合伙人计划，从而进一步推进加盟模式的落地。

据了解，此次海伦司推出“嗨啤合伙人计划”，模式更加完备、面向范围更广，一次性推出三种店型和完善的梯级收益政策，开放名额也不再有限制，只要在中国、越南、新加坡、日本、泰国、马来西亚等地区开店均可提交申请。

对此，有市场人士分析认为，从长远来看，开放加盟或许能为海伦司在短时间内带来一笔不菲的加盟费，但门店后续的利润分成却也增添了极大的不确定性，所以最核心的还是靠海伦司提高门店营收或自有产品供应来实现持续增长。

另据大数据研究与测评机构NCBD（餐宝典）发布的“2022中国餐饮金饕奖”系列榜单显示，除海伦司之外，贰麻酒馆、COMMUNE、胡桃里、猫员外等小酒馆也纷纷入席十大最受欢迎酒馆行列之内。其中，海伦司受欢迎指数位列第一，但与排位第二的贰麻酒馆、排位第三的COMMUNE差距不足1分。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜陈伟纳）

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

​Read More