美亚光电上半年业绩增速放缓，医疗设备利润端承压，股价五连阴 | 看财报

8月24日晚间，色选机及口腔CBCT龙头美亚光电（002690.SZ）2023年度半年报出炉。数据显示，美亚光电营收、归母净利润实现双增长。产品端而言，医疗设备利润端承压，其中口腔CBCT市场竞争愈发激烈。

中报数据显示，美亚光电今年上半年实现营收9.67亿元，同比增长6.97%；实现归母净利润3.46亿元，同比增长6.79%。不过，相较于2022年上半年30.24%的增幅，美亚光电今年上半年归母净利润增速大幅放缓。分单季度来看，今年第二季度归母净利润为2.21亿元，同比增长5.03%，较第一季度10.05%的增幅跌去5.02个百分点。

美亚光电专注于光电智能识别装备的研发制造，是国内领先的光电识别产品与服务提供商。公司深度聚焦智能分选、高端医疗影像、工业检测等业务板块，主要产品有色选机、口腔CBCT、耳鼻部CT、X光异物检测机等，广泛应用于食品安全、医疗健康、再生资源等领域。

分产品来看，今年上半年美亚光电各类产品收入均有不同程度增长。作为基石业务，色选机实现收入5.64亿元，同比增长5.22%。医疗设备作为第二大收入来源，实现营收3.03亿元，同比微增1.28%。

X射线工业检测机和配件收入基数较低，因此涨幅较大，分别增长50.27%、26.33%至8137.84万元、1940.37万元，占营收比重为8.41%、2.01%。

中报显示，美亚光电销售整体毛利率为52.5%，同比上升1个百分点。其中，色选机毛利率为50.44%，较上年同期增长2.74个百分点。报告期内，公司密集发布了多款色选机新品。浙商证券研报指出，色选机毛利率的提升预计主要与多款色选机新品上市销售，且毛利率相对较高有关。

值得注意的是，医疗设备利润空间受到挤压。医疗设备毛利率为55.27%，同比下滑2.94个百分点，延续了2022年末毛利率下滑的态势。

美亚光电高端医疗影像设备目前主要包括口腔X射线CT诊断机（口腔CBCT）、口腔数字印模仪（口内扫描仪）、耳鼻部CT等。

美亚光电内部人士对钛媒体APP表示，大环境的变化，市场竞争的加剧，包括高端消费复苏受压制，导致了口腔CBCT市场竞争较往年更激烈。由于有不同的企业参与进口腔CBCT赛道中来，有的企业受限于品牌知名度或者是产品力的原因，只能通过降价的方式来进行促销进而扩大销售体量。客观上对于行业的发展会产生非常负面的影响，也导致了价格体系的下滑。反映到经营质量上面，毛率水平有一定下降。

“不过，环比看的话，去年下半年的毛利率水平还要更低一点，今年上半年毛利率水平保持得还是不错的。在国产品牌当中，相对来说我们的价格体系应该是最高的。在竞争对手当中，我们的毛利率以及净利率都是保持着相当高的水平。大环境影响下，其实口腔CBCT的销售是有压力的，所以公司也是尽量去保证毛利率水平的稳定。”上述人士称。

美亚光电CBCT客户目前以民营诊疗机构为主，除“价格战”外，美亚光电口腔CBCT也面临着市场及政策的压力。《中国口腔CBCT行业现状深度调研与发展战略评估报告（2023-2030年）》指出，当前口腔CBCT的市场渗透率还有待提高。一方面，并不是所有的民营诊所都会去采购CBCT，小型的牙科诊所会考虑到前期的投入成本。另一方面，已经采购全景机的牙科机构，淘汰掉全景机，换成口腔CBCT意愿不大。

此外，随着种植牙集采在公立医院体系逐步开始进行试点，民营市场也开始逐步推行。浙商证券表示，在种植牙集采带动下，CBCT装机需求有望得到快速提升，推动公司口腔CBCT业务有望重回高增长态势。但短期内又会带来什么影响？上述人士表示，未来种植牙价格下降，但可能会带来客量的增加。由于种植牙集采不是一刀切，是在全国各地各个不同的体系逐步落地，所以在未来降价的预期下，引发了短期内种植牙需求的暂停，也对市场短暂地产生相对负面的影响。

对于口腔CBCT未来发展预期，上述人士说道：“目前来讲，一季度是最差的，二季度开始逐步好转，我们预计三、四季度会逐步地变好。因为受经济复苏、种植牙集采、医疗体系反腐等因素的影响，短期内会有发展的压力。但是中国人口基数庞大、人口老龄化以及消费水平提高这些因素都促进了未来口腔行业的发展。”

二级市场方面，美亚光电股价也走在下行通道，连跌五个交易日。截至8月24日收盘，报22.45元，跌幅0.93%，总市值198亿元。（本文首发于钛媒体APP，作者|陆雯燕）

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