“瘦身”后寒武纪上半年续亏超5亿，应收账款持续升高｜看财报

“瘦身”后寒武纪上半年续亏超5亿，存货跌价超五成、应收账款持续升高

8月31日，“AI芯片第一股”寒武纪（688256.SH）发布2023年半年度业绩报告，从数据看，公司各项经营指标仍未好转。

数据显示，公司上半年营业收入约1.14亿元，同比减少33.37%；归属于上市公司股东的净利润亏损约5.45亿元，同比上升12.38%；扣除非经常损益后净利润亏损6.41亿元。

钛媒体App计算，从2020年上市至今，公司亏损已超过30亿元，且存活情况恶化、应收账款持续走高。虽然公司通过裁员和优化资源配置降低了研发支出，但研发费用依旧超营收4倍。

截止8月31日收盘，寒武纪股价收报每股158.80元，下跌0.16%。

上市至今累计亏损超30亿元，存货跌价近六成

钛媒体App查阅历年财报看到，自寒武纪上市三年来，公司持续亏损，且亏损扩大。

数据显示，2020年-2022年，亏损额分别为4.35亿元、8.25亿元和12.57亿元，加上今年上半年亏损的5.45亿元，寒武纪上市以来累计亏损达到30.62亿元，亏损金额已远远超过25.82亿元的IPO募资额。今年第二季度，寒武纪营收大约3918万元，环比下降了48%；净亏损为2.9亿元，亏损环比增加13.73%。

毛利率方面，寒武纪上半年毛利总额8110.97万元，毛利率70.86%，毛利率较上年同期提升15.93个百分点。主要系公司在供应链的影响下，调整销售策略，优化产品成本结构所致。

公司解释，亏损收窄，主要是因为按归属期分摊的股份支付费用较上年同期减少、进一步提升研发效率、优化资源配置，本期职工薪酬及测试化验加工费等较上年同期减少。

除了毛利率之外，公司上半年的各项财务指标均未明显好转。数据显示，经营性净现金流仍为净流出，金额为-4.99亿元；加权净资产收益率为-10.59%，与去年同期基本持平；销售净利率则为-488.98%，创上市以来新低。

根据东方财富网测算，寒武纪或存在一定的存货积压，存货周转天数增长到1601天，去年同期则仅为845.3天。2020-2022年，寒武纪的存货周转天数显著增加，分别为163.9天、276.6天与472.8天。

此外，公司的存货跌价准备比例持续上升，数据显示，上半年寒武纪存货账面余额为5.39亿元，存货跌价准备3.2亿元，跌价占存货账面余额的59.18%。

而去年同期，寒武纪存货账面余额为4.16亿元，存货跌价准备4724.67万元，跌价准备仅占存货账面余额的11.36%。

应收账款方面，公司应收账款账面价值占总资产的比例相比去年年末有所下降，但是与去年同期相比依旧是上升趋势。公司上半年应收账账面价值占总资产的比例为9.86%，而去年年末，这个比例为13.27%，去年同期为6.43%。

具体来看，公司上半年应收账款账面余额为7.49亿元，同比上升28.69% ，计提坏账准备比例为12.78%，为9577.78万元，应收账款账面价值为6.54亿元，同比上升20.22%。

其中单向计提坏账准备中江苏昆山高新技术产业投资发展有限公司的坏账准备最多，为4477.05万元（账面余额为2.98亿元），已经逾期1-2年，信用风险增加，计提比例为15%；另外较多的是不知名客户，坏账准备为3104.78万元，计提坏账比例为60%。

研发投入收缩，裁员进行时

公开资料显示，寒武纪是智能芯片领域全球知名的新兴公司，主营业务为应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，以及为客户提供芯片产品与系统软件解决方案。

作为一家拥有硬科技赛道、中科院学霸创业等爆款故事元素的公司，2020年上市后市值一度突破千亿元，成为大热的科创板AI芯片设计第一股。

为了保证公司行业竞争力，公司研发支出一直处于高位。

数据显示，2020-2022年公司研发支出分别为7.68亿、11.36亿和15.23亿，平均复合增长率为41.14%。分别为营收的1.67倍、1.57倍、2.09倍，远超同期芯片设计上市公司的中位数16%-17%。

反观英伟达近几年的研发投入可以看到，2020-2022年，英伟达的研发费用为39.24亿元、52.68亿元和73.39亿元，占营业收入的23.53%、19.58%和27.21%，远远低于寒武纪的占比。

但伴随存货恶化、连年亏损，寒武纪研发投入力度放缓。

数据显示，上半年研发支出为4.83亿元，比去年同期减少1.46亿元。公司表示，研发投入减少主要系职工薪酬较上年同期减少；测试化验加工费减少等所致。不过，由于营收收入的下滑，寒武纪上半年研发投入占营业收入的比例421.56%，上年同期366.34%，增加了55.22个百分点。

寒武纪的研发支出占营收比例过高一直被人诟病。烧钱的背后，寒武纪也坦言，目前，英伟达在人工智能芯片领域仍占有绝对优势。

半年报中公司表示，云端智能计算市场和边缘智能计算市场中，份额主要由英伟达等企业所占据；在智能计算集群系统市场，基于英伟达GPU产品的集群占据市场优势地位。与英伟达等集成电路行业巨头相比，公司存在一定竞争劣势。在产业链生态架构方面，公司自主研发的基础系统软件平台的生态完善程度与英伟达相比仍有一定差距；在产品落地能力方面，公司的销售网络尚未全面铺开，业务覆盖规模及客户覆盖领域需进一步拓展。

此前的报道显示，今年4月寒武纪就曾传出裁员的消息。8月11日，又有媒体曝出寒武纪旗下专攻车载智能芯片的南京行歌科技团队，软件部门裁员近半，硬件部门只保留少数员工，新项目已暂停，未来或将被放弃。

虽然寒武纪并未在财报中承认在今年上半年实施了裁员，仅用了“公司提升研发效率及优化资源配置”的表述。但是，职工薪酬减少的根本原因还是在于研发人员数量减少了数百人。

从公司披露的研发人员情况看，寒武纪的研发人员较去年同期大幅减少，最新为980人，去年同期为1207人，同比减少227人。研发人员合计薪资3.05亿元，去年同期为3.72亿元。不过，研发人员平均薪酬有所提高，最新人均为31.16万元，去年同期为30.9万元。

寒武纪预警，之所以尚未实现盈利且存在累计未弥补亏损，主要因公司为确保“云边端”芯片产品及基础系统软件平台的高质量迭代，在竞争激烈的市场中保持技术领先优势，持续进行研发投入。

（本文首发钛媒体APP，作者｜郭梦仪）

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