曹原 发自 凹非寺

量子位 | 公众号 QbitAI

理想转型，正在透过最新财报明示航向。一个技术的理想，正在浮出水面。

在其最新披露的财报中，理想继续保持着增长势头。一季度交付80,400辆，同比增长52.9%；总营收256.3亿元，同比增加36.4%。但最值得关注的，莫过于一季度理想研发费用达到30亿元，比去年同期增加64.6%，是一季度净利润的5倍，创下了新的纪录。

更早之前，理想的年度战略会传出的共识是：要花钱、要转换为研发投入，来形成智能技术竞争力。

账上现金989亿的理想，正在加速向技术、向智能、向增长的新阶段迈进。

理想交出了怎样一份财报

首先是一季度，理想共交付80400辆，同比增长52.9%，相当于一天交付883辆。

在三家头部新能源车企中，理想增速最高。

与之相对应的，汽车销售收入也比去年同期增加，为242.5亿元，同比增长32.3%。

总营收也超过了200亿。一季度共营收256.3亿元，同比增长36.4%，一天差不多能入账2.8亿元。

在三家头部新能源车企中，理想的营收增速依旧领先。

并且，理想还保持着一贯的赚钱能力。

一季度毛利润为52.8亿元，同比增长38%；毛利率为20.6%，比去年同期增加0.2个百分点，达到李想所说“企业健康毛利率”的标准。

净利润为5.9亿元，在扣除股权激励等费用后，经调整净利润为12.8亿元，已经是连续第六个季度保持盈利，也是新势力中唯一一家保持盈利的车企。

而且理想不仅能赚，还舍得花钱，敢于花钱了，而且都砸在刀刃上。

在最为核心的研发费用上，理想第一季度共投入30亿元，同比大涨64.6%，每三天差不多就投入1亿，达到同期最高水平，也是连续第十个月在营业费用中占比最高。

如此算来，研发费用是净利润5倍，是经调整净利润2倍多。

众所周知，衡量一家车企不仅要看当下的表现，还要看未来的预期。而高举高打投入研发，就是增加未来发展空间，巩固护城河的最好手段。

当然，这一波投入后，对于理想来说，现金流依然充足而稳健。截至一季度末，理想账面上还有989亿元的现金、现金等价物、受限制现金等，比去年同期增加52.2%。

理想接下来有什么规划

市场越来越卷已经是不争的事实，李想也在电话会议上坦言，理想正在面临内部经营和外部环境变化的多重挑战。

那么理想接下来的首要任务是什么？

恢复产品销量。

具体如何实现？4月官宣的全新价格体系就是方法之一。

李想表示，此次价格调整已经反馈在了销量上，目前L系列的新增订单量每周都在增长。

同时，理想接下来还会继续扩张门店数量，并且优化零售门店的质量。

理想今年已经新开了43家零售门店，其中超过50%的门店展位数超过9台，并且关闭了一些面积和规模较小的线下门店。

截至5月19日，理想在全国拥有488家门店、215个汽车展厅。并在所有一线、新一线和二线城市实现了100%覆盖，在三线城市覆盖率达到89%。

今后理想也会增加汽车公园门店的数量，提升理想的品牌知名度与影响力。

而除了产品和销售端，公司在组织架构方面最近也迎来新的调整。

李想表示，这次组织调整最核心的是成立专门负责质量运营的团队，业务专注于做高质量决策，提升执行效率，进而提升组织效率。这也将帮助实现经营目标，还将有助于毛利率提升。

至于原定今年下半年推出三款纯电产品的规划，时间推迟到明年上半年。

推迟的原因，一方面是自营超充桩的数量不够多，李想认为需要达到和特斯拉中国的规模差不多，才是推出新纯电车型的合适时机；另一方面是现有门店的展位数量不足，一个新车型想要有过万月销量，全国至少需要新增500-600个固定展位。

所以，李想决定在推出新的纯电车型之前要打好基础。

以及，在车企疯狂卷的智能驾驶方面，理想汽车公布，今年第三季度就会向全量AD Max用户推送无图城市NOA，彻底摆脱高精地图依赖，只要有导航就能用。

并且5月该功能已经开放首批公测，理想汽车表示，首批公测数据中，NOA里程占可用里程的65%以上，足以证明用户的认可程度。

一句话来说，理想接下来会集中精力提升现有产品销量、提升毛利率，核心包括智能驾驶能力升级。至于新的纯电产品，会等到前期准备就绪后发布。

理想基本盘依然很稳

其实平心而论，理想第一季度确实陷入不少风波。李想也曾发布全员信，承认MEGA出师不利，需要迅速调整。

但根据理想汽车一季度的财报表现可以看出，理想并没有因此陷入泥潭。

理想汽车家庭用户的基本盘依旧牢固，30万以上新能源市场，理想汽车的市占率超过30%，已经连续18个月拿下豪华新能源汽车销冠。

而且一季度销量增幅52.9%，同期20万以上新能源汽车大盘增幅为24.9%，理想的增长势头领先于大盘。

并且理想L6上市反响也不错，首销期期间累计定单量超过4.1万辆，连带着理想全系产品在五一期间订单量创下新高。

继L7/8/9在30万以上区间大卖后，20万-30万区间，理想又推出一个爆款。

而理想的纯电产品系列，也寻求更稳健的策略。

因为理想虽然依靠L系列成为领跑行业的新势力，完成从0到1，迈进从1到N，成为首个千亿营收新势力。

但对于纯电产品线的打造和经营来说，理想才刚刚开始从0到1阶段的探索。

新业务的产品、销售和售后渠道的建设，以及纯电产品最重要的补能条件，对于用户来说就是补能权益，和原本的增程式车型都有不同。

并且最重要的一点是，理想仍然没有放弃研发投入，智能化依旧是今后的重点。

理想已经实现的有自研大模型Mind GPT上车，并通过国家认证；同时智能驾驶已经迎来OTA 5.2版本更新，AD Max 3.0平台的无图城市NOA能力正在内测，AD Pro 3.0平台的高速NOA达到千公里零接管的级别，整体能力较去年均有提升。

并且从理想的规划来看，现有的智驾推进速度，与用户和市场的期待还有gap：无图城市NOA要在今年实现对AD Max平台用户全量推送，同时AD Pro平台的城市NOA功能也蓄势待发。

实际上，在智能驾驶方面，理想汽车上限很高。

首先是现金流稳健，不缺钱，拥有989亿元的现金储备，甚至超过了同期比亚迪现金储备水平，有充足的粮草来投入技术和前瞻性产品体验的研发。

其次是公认的产品能力，特别是产品定义和规划能力，主销产品L系列率先明确了两套硬件方案，AD Pro和AD Max，然后标配软件系统，很早就想清楚了AI的迭代路径，甚至可以视为“套娃造车”就是为AI系统容器而生。这种标准化范式，无疑在智能驾驶迭代进程中，对于数据的端到端迭代，意义不言自明。

最后，理想汽车最早祭出免费使用大招，让车主无差别使用，参与到AI系统的迭代机制中。

所以总结起来：产品能打、决策更稳健、账面不缺钱、智能化上限很高，现如今后天研发投入开始加码加注，就更加值得关注了。

俗话说，世界上最可怕的事就是比你优秀的人，比你还努力。

理想从去年开始就已经领跑行业，同时还在押注长期增长能力，技术飞轮正在全方位转动，更大的优势也正在形成。而展望二季度的时候，理想预计交付量重回10万辆以上，收入则在299亿元-314亿元之间，依然是造车新势力中最好水平。

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